Cours de finance pour debutant
![Cours de finance pour debutant](/images/remos_downloads/id-8659.8659.pdf_thumb_prev.jpg)
Cours de finance pour débutant
PRESENTATION DES MARCHES FINANCIERS
HISTORIQUE
Création d'un lieu de change sur le Grand Pont
Au XIIIe siècleXIV
Sous l’impulsion de Louis VII, un lieu de change est installé sur le Grand Pont de Paris. Appelées alors « changeurs », les personnes chargées de ces activités prendront bien plus tard le nom d’ « agents de change ». Le pont, quant à lui, sera renommé le Pont au Change. les banquiers lombards sont les premiers à échanger des créances d'Etat à Pise, Gênes ou Florence
Le terme de bourse apparaît au début du XIVe siècle, à Bruges en Flandre. Cette ville était un important centre de commerce depuis la fin du XIIe siècle. Une place de Bruges, qui portait le nom de la famille Van der Buerse, était le lieu d'échange pour de nombreux marchands. Rapidement, on s'est mis à dire qu'on allait à la Buerse chaque fois qu'on réglait le volet financier d'une affaire. En 1309, le phénomène s'institutionnalise par la création de la Bourse de Bruges. Elle est rapidement suivie par d'autres, en Flandre et dans les pays environnants (Gand et Amsterdam). C'est encore en Belgique que le premier bâtiment conçu spécialement pour abriter une bourse fut édifié à Anvers
Premier krach en Hollande
Le premier krach boursier se déroule en Hollande et concerne le commerce des bulbes de Tulipe. Cette marchandise très prisée possédait une valeur excessivement élevée. Lorsque la noblesse pris conscience du déséquilibre financier du produit, les prix chutèrent fortement. Ce krach, surnommé la « Tulipomania » aura de sérieuses répercussions sur l’économie de l’époque.
![](/images/remos_downloads/detail/86/id-8659.8659.pdf-000.jpg)
2 avril
Adoption du dollar
Le Congrès des Etats-Unis adopte le "Mint Act" qui instaure une nouvelle 1792 unité monétaire, le dollar. Cette disposition renforce l'autonomie du pays,
indépendant depuis le 4 juillet 1776. Les premières pièces seront frappées en 1793 à Philadelphie. Il faudra attendre 1861 pour voir apparaître les premiers billets verts.
1792 17 mai
Wall Street nait sous un platane
La Bourse de New-York voit le jour quand 24 courtiers, réunis sous un platane devant les numéros 68-70 de la rue du Mur, décident d'appliquer un taux de commission uniforme à toutes les ventes de titres. C'est la création du New York Stock Exchange, qu'on appelle aussi "Wall Street", la première place financière du monde.
1800 18 janvier
Création de la Banque de France
![](/images/remos_downloads/detail/86/id-8659.8659.pdf-005.jpg)
Dans le but de relancer l'économie et d'augmenter la quantité de monnaie en circulation, le premier consul Napoléon Bonaparte, édite un décret stipulant la création de la Banque de France. L'établissement installe son siège à l'hôtel de Toulouse à Paris et reçoit 30 millions de francs pour amorcer son activité. La banque de France compte parmi ses principaux clients des banques commerciales qui prêtent de l'argent aux particuliers et qui elles-mêmes empruntent à la Banque de France. Le privilège d'émission des billets limité à la capitale s'étendra à toute la France à partir de 1848.
1801 3 mars
Naissance de la bourse londonienne
Quelques courtiers londoniens, appelés « brokers », choisissent un nouvel emplacement pour leur activité. Situé dans le Capel Court, leur bâtiment n’est ouvert qu’à 500 membres souscripteurs. Leurs premières spéculations donnent ainsi naissance à la bourse moderne de Londres.
1826 4 novembre
Le palais Brongniart est inauguré
Le palais Brongniart est achevé et prêt à abriter la Bourse de Paris. Napoléon confia la réalisation de l’édifice à Alexandre Théodore Brongniartdès 1808. Ce dernier élabora les plans du monument mais mourut en 1813, avant son aboutissement. Achevée par Labarre, son œuvre architecturale abritera les activités boursières françaises pendant plus d’un siècle. Les échanges à la criée disparaîtront au cours du XXe siècle. La 13 juillet 1987, l’immense corbeille sera démontée, laissant la place à l’informatisation.
26 mai
Création du Dow Jones
![](/images/remos_downloads/detail/86/id-8659.8659.pdf-006.jpg)
Charles Dow, qui a créé une agence de presse avec Edward Jones, publie le premier indice des valeurs industrielles construit à partir d'une liste de douze titres (un seul, General Electric, en fait toujours partie). La liste sera portée à vingt en 1916 et à trente en 1928. Le célèbre indice boursier est né. Il synthétise en un seul chiffre la performance des 30 valeurs industrielles le composant.
8 février
Première cotation informatisée du Nasdaq
La National Association of Securities Dealers Automated Quotations met en place son premier réseau informatique entre agents de change. Fondée par la NASD (National Security Dealers Association), le Nasdaq est le premier marché de cotations informatisées. À l’origine, son but était d’améliorer la transparence des marchés hors-cote. Il deviendra par la suite le second plus grand marché boursier américain après celui de Wall Street, en misant principalement sur les secteurs des nouvelles technologies.
1984 3 janvier
Premier calcul du "Footsie"
Le "Financial Stock Exchange Index", connu sous le nom de "Footsie" ou FTSE 100 est calculé pour la première fois. Il comprend les 100 premiers titres de la Bourse de Londres et sera calculé et publié quotidiennement dans le journal "Financial Times
1987 19 octobre
Lundi "noir" à Wall Street
![](/images/remos_downloads/detail/86/id-8659.8659.pdf-007.jpg)
A Wall Street l'indice Dow Jones perd 22,6% de sa valeur entraînant la majeure partie des places financières internationales dans sa chute. Les cours n'amorceront leur remontée qu'a partir du 21 octobre. Un perte de 10 à 20% est enregistrée pour tous les pays.
1988 22 janvier
Dissolution de la Compagnie des Agents de Change
Une loi est promulguée et réforme le système boursier en France. La Compagnie des Agents de Change est supprimée pour laisser la place à la Société des Bourses Françaises.
2000 22 septembre
Création d’Euronext
Les Bourses d’Amsterdam, de Bruxelles et de Paris fusionnent pour former l’Euronext. Deux ans plus tard, cette nouvelle bourse européenne rachètera le marché de produits dérivés britannique LIFFE (London International Financial Futures and options Exchange) et accueillera la Bourse de Lisbonne. L’entreprise Euronext Paris sera par la suite mise en place et chargée de la gestion des marchés de la Bourse parisienne. Elle occupera en partie les locaux du palais Brongniart.
2002 1 janvier
L'euro devient la monnaie officielle pour 12 pays
![](/images/remos_downloads/detail/86/id-8659.8659.pdf-008.jpg)
L’euro entre en circulation comme monnaie de paiement dans 12 pays européens (France, Allemagne, Espagne, Portugal, Irlande, Italie, Autriche, Pays-Bas, Belgique, Luxembourg, Finlande, Grèce). Un euro est égal à environ 6,56 francs français. Au total, plus de 6 milliards de pièces seront mises en circulation le 1er janvier
2005 30 août
Prix record pour le baril de pétrole
Après les craintes sur la production intérieure dues au passage de Katrina au Etats-Unis, le baril de pétrole atteint le prix record de 70,85 dollars. On assiste ainsi à une envolée des prix au sein d’une hausse continue depuis l’année 2003. Celle-ci s'explique en partie par l'augmentation de la demande en Chine. Ainsi le prix du pétrole augmentera de 40 % entre janvier 2005 et janvier 2006.
1-2 PRESENTATION DU MARCHER EN 2008.
Rôle de la bourse
ce sont les sociétés de bourse qui sont le passage obligé de l'investissement en bourse car elles détiennent le monopole des transactions boursières. Jusqu'en 1988 c'étaient des officiers ministériels (les agents de change) qui détenaient ce monopole, cependant le crack de 1987 est venu modifier cette organisation et les agents de change se sont transformés en sociétés de bourse.
Au delà de ces intermédiaires financiers, il existe plusieurs organismes qui sont chargés d'organiser le fonctionnement des marchés et surveiller ses différents acteurs.
Euronext
![](/images/remos_downloads/detail/86/id-8659.8659.pdf-009.jpg)
Cette société a pour mission de veiller au bon déroulement de la cotation des valeurs, elle peut intervenir pour interrompre la cotation, notamment dans le cas d'irrégularités ou d'événements propres à engendrer une spéculation injustifiée (OPA, OPE,...). Une autre de ses missions et d'assurer le calcul et la cotation des indices (ex: CAC 40) ainsi que d'assurer la promotion de la place parisienne en France et à l'étranger.
Euronext est issu de la fusion de plusieurs bourses européennes (Amsterdam, Paris, Bruxelles et Lisbonne et Londres).
Clearnet,
Cette société réalise toutes les opérations de compensation. Dans un contrat (à terme) classique, l'acheteur n'est jamais garanti que le vendeur exécutera l'obligation à la date d'échéance. Ce dernier peut pour diverses raisons ne pas remplir les termes du contrat. Le développement des marchés dérivés a permis une plus grande transparence. Ainsi aucun des deux protagonistes (acheteur ou vendeur) ne se connaisse. Entre eux deux, la présence d'une chambre de compensation.
Sans chambre de compensation | ||
Acheteur | > | Vendeur |
Avec chambre de compensation ![]() | ||
Acheteur > | Chambre de compensation > | Vendeur |
Cette dernière a pour rôle d'obliger les deux parties à respecter leurs engagements respectifs qu'ils n'ont plus directement entre eux, mais avec la chambre de compensation. Pour éviter les dérives qui ont pu exister par le passé, le MATIF a mis en place très rapidement un système d'appel de marge. Chaque soir, les positions de chaque intervenant sont étudiées. Si elles dégagent des plus-values, le détenteur de la position se verra verser directement en espèces sur son compte le montant de cette plus-value. Dans le cas contraire, la moins-value sera déduite. Si le solde espèces ne permet plus de garantir la solvabilité du client, si le deposit est inférieur à un certain montant, la position est automatiquement débouclée si l'investisseur n'apporte pas les fonds nécessaires. C'est ce que l'on appelle l'appel de marge. On dit aussi que les plus ou moins-values sont Marked to market. C'est à dire ajusté en fonction du marché. Cet ajustement est ici quotidien.
Il existe donc deux catégories de transactions boursières, les marchés de gré à gré (sans chambre de compensation – OTC Over The Counter ) et les marchés organisés (avec chambre de compensation)
L'Autorité des marchés financiers (AMF)
Créée en 2003, l’AMF est issue de la fusion de plusieurs organismes : la Commission des opérations de bourse (COB), le Conseil des marchés financiers (CMF) et le Conseil de discipline de la gestion financière(CDGF).
L'Autorité des marchés financiers est un organisme public indépendant qui a pour missions de veiller :
- à la protection de l'épargne investie dans les instruments financiers et tout autre placement donnant lieu à appel public à l'épargne ;
![](/images/remos_downloads/detail/86/id-8659.8659.pdf-011.jpg)
- à l'information des investisseurs ;
- au bon fonctionnement des marchés d'instruments financiers.
Ses principales compétences portent sur :
- Les opérations et l'information financières : l’AMF réglemente et contrôle l'ensemble des opérations financières portant sur des sociétés cotées : introductions en bourse, augmentations de capital, offres publiques, fusions... et veille au bon déroulement des offres publiques boursières. Elle vérifie que les sociétés publient, en temps et en heure, une information complète et de qualité, délivrée de manière équitable à l'ensemble des acteurs.
- Les produits d'épargne collective: elle autorise la création de SICAV et de FCP. Elle vérifie notamment l'information figurant dans le prospectus simplifié de chaque produit qui doit être remis au client avant d'investir.
- Les marchés et leurs infrastructures : l'Autorité des marchés financiers définit les principes d'organisation et de fonctionnement des entreprises de marchés (comme Euronext Paris) et surveille les marchés et les transactions qui s'y déroulent.
- Les professionnels (établissements de crédit autorisés à fournir des services d'investissement, entreprises d'investissement, sociétés de gestion, conseillers en investissement financier, démarcheurs, etc.). L'AMF détermine les règles de bonne conduite et les obligations que doivent respecter les professionnels autorisés à fournir des services d'investissement ou des conseils en investissement.
1-3 Les principaux indices boursiers :
Les indices boursiers sont devenus des instruments essentiels dans la gestion de portefeuille. En effet, ils sont représentatifs :
![](/images/remos_downloads/detail/86/id-8659.8659.pdf-012.jpg)
- soit d’un marché : l’indice CAC 40 reflète la tendance des plus grandes capitalisations françaises,
- soit d'un secteur d'activité particulier : l’indice sectoriel de l’automobile intègre uniquement les constructeurs automobiles et les équipementiers.
Au fil des ans, Euronext a développé une grande gamme d'indices permettant de suivre l’évolution des marchés.
Les investisseurs ont ainsi à leur disposition des références adaptées à la gestion de leurs actions. Euronext assure le calcul et la diffusion de tous ces indices.
1. Les indices de la place de Paris Euronext diffuse des indices de marché et de nombreux indices sectoriels.
Les trois principaux indices de marché de la Bourse de Paris sont :
- le CAC 40,
- le SBF 120,
- le SBF 250.
![](/images/remos_downloads/detail/86/id-8659.8659.pdf-013.jpg)
Ces indices sont dit emboîtés. Les valeurs qui composent le CAC 40 font également partie des valeurs du SBF 120, elles-mêmes incluses dans l’indice le plus large, le SBF 250.
1.1 Le CAC 40
Le CAC 40 est l'indice de référence de la place parisienne. Lancé le 31 décembre 1987 avec une base à 1000 points, cet indice est composé de 40 valeurs qui font partie des plus grosses capitalisations du pays. Sa composition est mise à jour régulièrement par un comité d'experts : l’indice doit être représentatif du marché financier parisien aussi bien en terme de volumes de transactions qu'en représentativité des secteurs d'activité.
Le CAC 40 est également utilisé comme support pour les options et les contrats à terme sur le MONEP : les investisseurs parient sur la hausse ou la baisse du CAC 40 en utilisant des produits dérivés comme les futures, warrants ou options.
Le cours du CAC40 résulte du calcul d'une moyenne, pondérée par la capitalisation de chacune des valeurs le composant. Ainsi, plus la valeur a une capitalisation importante, plus sa variation influe sur celle de l'indice. Une valeur ne peut cependant pas excéder 15% de pondération au sein du CAC 40.
1.2 Le SBF 120
Le SBF 120 est composé de 120 valeurs importantes, toutes cotées en continu. Il donne une vision plus fidèle de l'état du marché français puisqu'il représente un échantillon plus large de sociétés. Il est régulièrement utilisé comme référence pour l'indexation des fonds investis en actions. L’ensemble des valeurs du CAC 40 entrent dans la composition du SBF 120.
1.3 Le CAC Mid 100
Cet indice dédié aux valeurs moyennes est composé des 100 premières capitalisations boursières suivant les 60 premières valeurs de la cote et qui affichent un taux de rotation annuel de leurs titres supérieur à 5%. Il est calculé en continu toutes les trente secondes.
![](/images/remos_downloads/detail/86/id-8659.8659.pdf-014.jpg)
1.4 Le SBF 250
Sur le même principe que le SBF 120, le SBF 250 est encore plus large dans sa sélection de valeurs : il en contient 250. Il a pour objet de représenter l'évolution du marché français dans son ensemble et de fournir une mesure de référence à long terme pour la gestion des portefeuilles d'actions. Des grandes valeurs comme LVMH ou L’Oréal côtoient des plus petites comme Bricorama ou Fromageries Bel.
…
1.5 Le CAC SMALL 90
Il regroupe les 90 valeurs qui suivent immédiatement celles incluses dans l’indice CAC Mid100. Le CAC Small90 est calculé deux fois par jour, à l’ouverture et à la clôture du marché.
1.6 Le CAC Mid & Small 190
Contenant 190 valeurs, cet indice est la fusion des deux indices précédents.
1.7 Les indices sectoriels
Il existe 34 indices sectoriels propres à un secteur ou un sous secteur d'activité particulier: automobile, énergie, pharmacie. Ces indices sont des subdivisions économiques de l'indice SBF 250 basées sur la nomenclature de la ParisBourse SBF SA. Ils permettent aux investisseurs d’anticiper l’évolution du cours des actions en fonction de l’activité économique du secteur.
![](/images/remos_downloads/detail/86/id-8659.8659.pdf-015.jpg)
1.8 Un Indice technologique, le CAC IT 20
Lancé en début d'année 2005, cet indice intègre 20 valeurs « technologiques » des secteurs des logiciels et services informatiques, équipements destinés aux technologies de l’information, télécommunications, média et photographie, et des équipements électriques et électroniques. Il est calculé en continu toutes les trente secondes.
1.9 Révision des indices par Euronext
La composition des indices n'est pas figée et bouge réguliérement, un comité scientifique est chargé de cela.
A l’exception du CAC 40 et du CAC Next20 dont la révision est trimestrielle, les autres indices seront revus une fois par an, sauf opérations sur titres.
Enfin, il faut noter qu'aucune valeur ne peut excéder le seuil de 15% de la capitalisation flottante totale des indices CAC 40, CAC Next20 et CAC IT20.
2. Les principaux indices mondiaux
Le Dow Jones
Certainement le plus connu de tous les indices boursiers mondiaux, c'est aussi le plus ancien puisqu’il est né en 1896. Il est coté quotidiennement depuis ce jour. Le Dow Jones est l'indice de référence du premier marché financier mondial : la Bourse de New-York.
![](/images/remos_downloads/detail/86/id-8659.8659.pdf-016.jpg)
Il ne se compose que de 30 valeurs, les 30 plus grosses capitalisations américaines. Son calcul est très simple et complètement différent de celui du CAC 40. Il n'y a pas de pondération et chaque valeur le composant a la même représentativité à l'intérieur du Dow Jones.
On parle couramment de Dow Jones ; cependant son vrai nom est le Dow Jones Industrial Average (DJIA). Il reflète essentiellement le secteur des valeurs industrielles.
Aucun investisseur ne peut ignorer l'évolution du Dow Jones. Son importance est telle dans l'économie qu'il donne souvent le ton aux autres places financières. On voit souvent des séances à Paris attentistes de l'ouverture de la Bourse new-yorkaise.
Le Nasdaq
Cet indice très volatil est représentatif des valeurs technologiques américaines (Biotechnologies, informatique, Internet, etc.). Celui qui est largement diffusé en Europe est le Nasdaq composite, calculé à partir de plusieurs milliers de valeurs. Le Nasdaq 100, lui est restreint à 100 actions.
Dax
Le DAX est l'indice de référence de la principale place financière allemande, Francfort. Il est composé des 30 premières capitalisations du pays, et son calcul est soumis à une pondération.
Le Nikkei
L'indice majeur de Tokyo est très large dans sa composition puisqu’il contient 225 valeurs. Son calcul est identique à celui de l'indice américain. Aucune pondération des valeurs n'est réalisée.
![](/images/remos_downloads/detail/86/id-8659.8659.pdf-017.jpg)
Son étude est également intéressante car il est représentatif de toute la zone économique de l'Asie. Ces systèmes économiques étant très différents des nôtres, la corrélation est faible. Ils doivent être analysés à part et plutôt à l’échelle régionale en observant les variations boursières et les mutations économiques de toute la zone Asie (Corée, Singapour, etc.)
Le FTSE 100
Surnommé " Footsie " l'indice de référence du marché londonien a été créé en 1984. Il est composé des 100 premières capitalisations anglaises. Son mode de calcul est similaire à celui du CAC 40 : chaque valeur est pondérée par sa capitalisation. Tout comme à Paris, l'essentiel des échanges d'actions est réalisé sur les valeurs de cet indice. A Londres, 80 % des transactions opérées portent sur les valeurs du Footsie. Londres est la première place financière européenne.
1-4 Produits standards cotés sur Euronext en Janvier 2008.
Famille Actions :
Actions
Contrats à terme sur actions
Options sur actions
Fonds
![](/images/remos_downloads/detail/86/id-8659.8659.pdf-018.jpg)
Warrants et certificats
ETF Trackers
Options sur ETC Trackers
Indices
Indices Globaux (ex : Euronext 100, Next Cac 70)
Indices Nationaux
Indices Sectoriels
Autres indices (métal, énergie, agriculture)
Options sur Indices
![](/images/remos_downloads/detail/86/id-8659.8659.pdf-019.jpg)
Taux d’intérêts
Obligations
Dérivés sur obligations
Dérivés taux court terme
Swapnote
Matières Premières
Contrat à terme sur matières premiers (ex cacao, sucre blanc)
Options sur contrat à terme de matières premières
Devises
![](/images/remos_downloads/detail/86/id-8659.8659.pdf-020.jpg)
Future sur USD/EURO
Options sur USD/EURO
Future USD/EURO
Options sur USD/EURO
VOCABULAIRE
Actions
Titre cessible et négociable représentant une fraction de capital d’une société de capitaux. Sa valeur St varient en fonction du temps et des résultats de l’entreprise. Chaque action
peut émettre un dividende souvent annuel qui est noté I, payé au détenteur de l’action à la date T, date de délivrance de ce dividende. A la date T la valeur de l’action chute de la valeur du dividende : ST+dt = (ST - I )´ erdt
Dans les modèles mathématiques, on considère un taux exponentiel annuel noté q équivalent. ST+dt = ST ´ e(r-q)dt
![](/images/remos_downloads/detail/86/id-8659.8659.pdf-021.jpg)
c’est à dire qdt » IST
Contrats à terme
Un contrat à terme est un engagement ferme d’acheter un actif (appelé sous-jacent , noté St) à une date future donnée pour un prix convenu au départ (K). Il se distingue d’un contrat au comptant (spot) dans lequel la transaction est réalisée immédiatement.
Il existe deux catégories de contrat à terme :
- les contrats à terme forward échangé de gré à gré
- les contrat à terme futur échangé sur le marché organisé qui en assure la liquidité (possibilité de revente en cours de vie et appel de marge cf chapitre contrat à terme)
L’acheteur du contrat reçoit le sous jacent S qu’il peut revendre au prix du marché à l’ échéance, ST , et le paye à la valeur d’achat K. Le flux unique final est donc ST - K .
Si | ST | > K | il gagne ST - K . ![]() |
Si | ST | < K | il perd ST - K . |
Le vendeur du contrat livre le sous jacent S qu’il peut acheter au prix du marché à l’ échéance, ST , et reçoit la valeur d’achat K. Le flux unique final est donc K - ST .
Si ST > K il perd K - ST . Si ST < K il gagne K - ST .
Claire Peltier EDC 2008
Options
Acheter une option d’achat ou Call = droit (et non obligation) d’acheter un actif (appelé sous jacent) à un prix fixé au départ (appelé « valeur d’exercice » ou « strike », noté K) à la date d’échéance du contrat appelé maturité (notée T).
![](/images/remos_downloads/detail/86/id-8659.8659.pdf-023.jpg)
Acheter une option de vente ou Put = droit (et non obligation) de vendre un actif (appelé sous jacent) à un prix fixé au départ (appelé « valeur d’exercice » ou « strike », noté K) à la date d’échéance du contrat appelé maturité (notée T).
Une option donne le droit (mais non l’obligation) de réaliser la transaction prévue. Donc on ne réalise l’opération seulement lorsqu’on gagne. (C’est la différence fondamentale avec les contrats à terme pour lesquels les contrepartie sont obligée de réaliser la transaction. Cette particularité implique qu’acheter un contrat d’option à un coût initial appelé premium.
Acheter un call :
Flux en date de conclusion du contrat : payer le premium
Flux à l’échéance T : si ST > K on exerce sont droit et on gagne ST - K
Si ST < K on a perdu donc on n’exerce pas l’option. on reçoit 0 Le flux final est donc max(ST - K ,0)
Acheter un put :
Flux en date de conclusion du contrat : payer le premium
Flux à l’échéance T : si ST < K on exerce sont droit et on gagne K - ST
![](/images/remos_downloads/detail/86/id-8659.8659.pdf-024.jpg)
Si ST > K on a perdu donc on n’exerce pas l’option. on reçoit 0 Le flux final est donc max(K - ST ,0)
Warrants
Un warrant = option d’achat ou de vente « américaine » c’est à dire que l’exercice de
l’option peut être réalisé à une date quelconque entre la date de négociation et l’échéance.
Le gain réalisable par le détenteur de l’option est meilleur que pour l’option standard dite
« européenne ». En effet, on exerce cette option à la date où on estime gagner le plus.
Le premium est donc plus élevé que pour les options standards.
Fonds
En janvier 2001, NYSE Euronext créait le marché de fonds cotés en bourse dédié aux trackers et ETF actifs
![](/images/remos_downloads/detail/86/id-8659.8659.pdf-025.jpg)
Trackers
Un tracker est un fond indiciels négociable en bourse. Il offre la performance d’un indice.
- Comme pour toute valeur mobilière, il possède un numéro de code valeur et les ordres se passent comme pour une action. Le traker verse ou capitalise les dividendes.
- S’il est parfois ardu d’obtenir la composition d’un fond traditionnel, il en va différemment pour les trackers qui sont parfaitement transparents. Leur composition